Penyelesaian Kasus Dengan Yield Tinggi

Penyelesaian Kasus Dengan Yield Tinggi

27
0
SHARE

Penyelesaian Kasus Dengan Yield TinggiAnalisaToday – Pasar rendah pada bulan Februari dan Juli, obligasi hasil tinggi rally sekitar 15%. Setelah disesuaikan untuk risiko, bouncing di hasil tinggi bahkan lebih besar dari reli di saham. Baru-baru ini, bagaimanapun, hasil tinggi telah mulai memudar. Walaupun tingkat suku bunga tetap rendah dan pencarian hasil terus, setelah rally yang kuat seperti itu layak bertanya: Apakah sudah waktunya untuk mulai menjual hasil tinggi?

Kasus untuk hasil tinggi terletak sebagian besar pada fakta bahwa itu tetap menjadi salah satu kelas aset beberapa meninggalkan yang dapat menawarkan yield lebih besar dari 5%. Spread (selisih antara imbal hasil dari obligasi hasil tinggi dan Treasury AS) telah datang jauh sejak terendah musim dingin. Tapi relatif terhadap Treasuries, hasil tinggi masih menyediakan penyebaran sekitar 540 basis poin (5,4%), dekat dengan rata-rata jangka panjang (sumber: Bloomberg). Memang benar bahwa jika Anda menghapus perusahaan energi, spread agak ketat. Hal ini menunjukkan bahwa sementara harga hasil tinggi tidak terlalu menakutkan, uang mudah telah dibuat. Secara historis, waktu terbaik untuk membeli hasil tinggi adalah ketika menyebar lebar, seperti awal tahun ini ketika menyebar sebentar naik lebih dari 800 basis poin.

Singkatnya, valuasi dapat digambarkan sebagai akal tapi tidak murah. Dalam hal ini, penting untuk mempertimbangkan prospek ekonomi. Lebih dari kebanyakan segmen lain dari pasar pendapatan tetap, hasil tinggi biasanya melakukan lebih baik ketika prospek ekonomi membaik. Misalnya, pengembalian hasil tinggi telah berkorelasi positif dengan perubahan kuartalan di indikator utama saya lebih suka, Chicago Fed Activity Index Nasional (CFNAI). Pada skor ini prospek hasil yang tinggi terlihat sedikit lebih baik. Sementara masih menunjukkan pertumbuhan loyo, yang CFNAI baru saja pindah kembali ke wilayah positif, menandakan ekspansi dapat terus.

Rata-rata valuasi dan layak jika ekonomi loyo mungkin menyamakan dengan hasil sederhana tapi positif. Dalam lingkungan saat ini sederhana mungkin cukup baik. Alasannya datang kembali ke hasil: Meskipun hasil saat ini adalah rendah menurut standar historis, mereka terlihat lebih menarik dalam konteks kolam renang pernah menyusut dari aset berimbal hasil tinggi.

(Kikie Aditya)