Tema yang Akan Bentuk Pasar Pada Quarter Tahun Ini

Tema yang Akan Bentuk Pasar Pada Quarter Tahun Ini

58
0
SHARE

Tema yang Akan Bentuk Pasar Pada Quarter Tahun IniAnalisaToday – Kekhawatiran resesi global memukul pasar pada awal tahun ini. Namun kecemasan telah berkurang. Apa yang ada di toko untuk kuartal ke depan? Suatu periode panjang suku bunga rendah telah mendorong investor untuk menanggung risiko yang lebih besar dalam bentangan untuk hasil, menggembungkan harga aset. pelonggaran berlangsung kuantitatif (QE) dan kebijakan suku bunga negatif hanya melanjutkan tren ini.

Valuasi yang lebih tinggi hari ini biasanya berarti keuntungan yang lebih rendah di masa depan. Misalnya, lima tahun “Asumsi Pasar Modal” untuk pengembalian masa depan berbagai kelas aset yang dekat terendah pasca krisis. Tapi penting untuk diingat kita berada dalam-return rendah, tetapi tidak ada-return, lingkungan. Hal ini menimbulkan dilema bagi investor: Menerima kembali lebih rendah atau dial up risiko dengan mengambil lebih ekuitas, kredit dan tingkat bunga.

Kebijakan moneter divergensi melambat

Kebijakan moneter divergence telah menjadi tema pasar yang jelas sejak tahun 2014, memicu apresiasi gigih dalam dolar AS. Ekspektasi Federal Reserve (Fed) lepas landas kontras dengan langkah-langkah pelonggaran lebih lanjut dari Bank Sentral Eropa dan Bank of Japan, dan ini telah tercermin dalam jalur divergen dari imbal hasil obligasi dua tahun.

Namun, era yang terus melebar perbedaan kebijakan melalui suku bunga kemungkinan di belakang kami. Kami percaya divergence pada masa mendatang akan lebih halus. Zona euro dan Jepang mencapai batas tarif negatif, dengan perbedaan lebih lanjut mungkin didorong oleh QE tambahan di Eropa dan Jepang serta lintasan pertumbuhan dan tingkat AS meningkat.

Volatilitas dan dispersi

Pasar hari ini ditandai dengan banyak “me-too” perdagangan. perdagangan populer telah memasukkan overweighting dolar AS dan underweighting pasar berkembang dan komoditas aset. Kami melihat dua masalah dengan gambar ini. Pertama, banyak dari perdagangan ini sangat berkorelasi. Ini berarti portofolio mungkin berisiko daripada mereka muncul. Kedua, kebijakan moneter normalisasi cenderung meningkat volatilitas. Volatilitas dan dispersi cenderung naik di akhir siklus kebijakan moneter saat bank sentral mulai menaikkan suku dan menyusut neraca mereka, penelitian kami menunjukkan.

(Rahmat Hidayat)